تضع هيئة الأوراق المالية والبورصات قواعد واضحة للأوراق المالية المُرمزة، وتقسمها إلى فئتين رئيسيتين

أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إرشادات جديدة لتوضيح كيفية تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على الأوراق المالية المرمزة.

تم إصدار البيان بشكل مشترك من قبل قسم تمويل الشركات وقسم إدارة الاستثمار وقسم التجارة والأسواق في 28 يناير، ويصنف البيان الأوراق المالية المرمزة إلى نوعين رئيسيين: برعاية المصدر ورعاية طرف ثالث.

الأوراق المالية الرمزية التي يرعاها المُصدر

وفقًا لهيئة الأوراق المالية والبورصات، فإن الورقة المالية المرمزة هي أداة مالية تلبي التعريف القانوني لـ “الورقة المالية”. يتم تمثيله أو تنسيقه كأصل مشفر، بينما يتم الاحتفاظ بسجلات الملكية على شبكة تشفير واحدة أو أكثر.

في النموذج الذي يرعاه المُصدر، يقوم المُصدر أو وكيله بدمج تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) في أنظمته، بحيث تتوافق عمليات نقل أصول التشفير على الشبكة مع عمليات النقل في ملف حامل الأمان الرئيسي الرسمي.

قد يقدم المصدرون أوراقًا مالية بتنسيقات متعددة، ويمكن اعتبار الضمان المرمز من نفس فئة نظيره التقليدي إذا كانت الحقوق والامتيازات متشابهة “إلى حد كبير”. في بعض الحالات، قد يصدر المصدرون أصلًا مشفرًا لا يتكامل بشكل مباشر مع ملف حامل الضمان الرئيسي ولكن يمكن استخدامه لتنفيذ عمليات نقل الملكية المسجلة خارج السلسلة، كما هو موضح من قبل وكالة الأوراق المالية.

إصدار الطرف الثالث: الحضانة أو الاصطناعية

تتضمن الفئة الثانية الأوراق المالية المرمزة التي يرعاها طرف ثالث، حيث تقوم الكيانات غير التابعة للمصدر بترميز الأوراق المالية لطرف آخر. يمكن أن تتخذ هذه شكل أوراق مالية رمزية أو أوراق مالية اصطناعية رمزية. تحدث الأوراق المالية المرمزة للحفظ عندما يصدر طرف ثالث أصلًا مشفرًا يمثل حصة ملكية في أمان شركة أخرى. يمكن الاحتفاظ بسجلات ملكية أصول التشفير هذه على السلسلة أو خارج السلسلة بواسطة طرف ثالث.

من ناحية أخرى، تشمل الأوراق المالية المُرمزة الاصطناعية الأوراق المالية المرتبطة والمقايضات القائمة على الأوراق المالية، والتي توفر التعرض للأوراق المالية الأساسية ولكنها لا تمنح حقوقًا من المُصدر الأصلي. لا يجوز تقديم المقايضات المستندة إلى الأمان والتي تم إصدارها كأصول مشفرة إلا للمشاركين المؤهلين في العقود ما لم يتم تسجيلها لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات ويتم تداولها في بورصة وطنية للأوراق المالية.

تنص التوجيهات أيضًا على أن تصنيف وشكل الأوراق المالية المرمزة لا يغير معاملتها بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية، وتظل هيئة الأوراق المالية والبورصة متاحة للتعامل مع المشاركين في السوق الذين يسعون إلى التوضيح أو إعداد الإيداعات. يهدف هذا البيان إلى مساعدة الشركات والمستثمرين على التنقل في المشهد القانوني للأوراق المالية المرمزة مع الامتثال لمتطلبات التسجيل والإفصاح الحالية.

منشور هيئة الأوراق المالية والبورصة تضع قواعد واضحة للأوراق المالية المُرمزة، وتقسيمها إلى فئتين رئيسيتين ظهرت لأول مرة على CryptoPotato.