محلل يحذر من إعادة الضبط لعدة سنوات مع انخفاض حيوية البيتكوين

بلغ مقياس الحيوية المعدل للكيان في Bitcoin ذروته في ديسمبر 2025 وبدأ في الانعكاس نحو الأسفل، مما يشير إلى نهاية مرحلة التوزيع وبداية فترة تراكم جديدة تستمر تاريخيًا ما بين 1.1 و2.5 سنة.

وفقًا للمحلل أكسل أدلر جونيور، فإن الإشارة الموجودة على السلسلة تعني أنه يجب على المستثمرين الاستعداد لإعادة ضبط السوق بشكل موسع بدلاً من التعافي السريع، على الرغم من أن الطلب المؤسسي من خلال صناديق الاستثمار المتداولة قد يغير نمط الدورة التقليدية.

التحول من التوزيع إلى التراكم

في منشور نُشر يوم 17 فبراير، كتب أدلر أن حيوية بيتكوين المعدلة حسب الكيان وصلت إلى 0.02676 في ديسمبر 2025 وبدأت في الانخفاض. يتتبع المؤشر نسبة أيام العملات التي تم إنفاقها إلى أيام العملات التي تم إنشاؤها، والتي تتم تصفيتها لإزالة التحويلات داخل نفس الحامل.

وفقًا لمخططه، أظهرت الدورات السابقة في عامي 2020 و2022 نفس الهيكل، حيث بلغ المقياس ذروته بعد وقت قصير من ارتفاع الأسعار ثم اتجه نحو الانخفاض خلال فترات التراكم التي استمرت من 1.1 إلى 2.5 سنة.

وأشار أدلر إلى أن سعر بيتكوين تجاوز 126 ألف دولار في أكتوبر 2025 قبل أن ينخفض ​​بنحو 45%، مضيفًا أن الحيوية تميل إلى التأخر عن السعر لأنها تراكمية.

ولا تزال القراءات الحالية أقل من المتوسطات قصيرة المدى، والتي قال مراقب السوق إنها علامة على مرحلة انتقالية مبكرة وليس تأكيدًا للاتجاه الكامل. وأضاف أن المزيد من الانخفاض في متوسط ​​90 يومًا تحت خط 365 يومًا من شأنه أن يعزز الحجة لمرحلة إعادة ضبط أطول.

يقوم المحللون بوزن سلوك الحامل والخلفية الكلية

على الرغم من العلامات الواضحة، يبدو أنه لا يوجد اتفاق واضح حول مدى خطورة الانكماش. على سبيل المثال، في مقابلة أجريت معه مؤخرًا، قال مات هوجان من Bitwise إن الركود الحالي في العملات المشفرة أكثر اعتدالًا من الدورات السابقة، مثل 2018 أو 2022. وأشار إلى بنية تحتية أقوى، وظهور صناديق العملات المشفرة المتداولة في البورصة (ETFs)، والمشاركة المؤسسية في الأصول الرقمية من شركات بما في ذلك BlackRock وApollo لدعم موقفه.

وفي الوقت نفسه، قال الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، بريان أرمسترونج، إن الأرصدة التي يحتفظ بها صغار المستثمرين على المنصة في فبراير قد تطابقت أو تجاوزت المستويات المسجلة في ديسمبر من العام الماضي. وهذا يعني أن المستثمرين الأفراد يشترون بشكل نشط عند الانخفاض، مع انخفاض القيمة السوقية للعملات المشفرة بنحو 49٪ من ذروتها بالقرب من 4.4 تريليون دولار في أكتوبر 2025. ومع ذلك، فإن الانخفاض الحالي ليس حادًا مثل التراجع بنسبة 88٪ الذي شهدناه في عام 2018 أو الانخفاض بنسبة 73٪ في عام 2022.

ومع ذلك، يظل بعض المعلقين حذرين، حيث يشير أمثال المحلل ميبو إلى أن الظروف الحالية قد تتطور إلى شتاء طويل مع تكيف التقييمات مع لوائح أكثر وضوحًا وزيادة التركيز على الإيرادات.

ومع ذلك، فإن مقاييس تتبع المستثمرين على المدى الطويل يمكن أن تضيف فارقًا بسيطًا إلى الصورة العامة. في الآونة الأخيرة، أشار جواو ويدسون من ألفراكتال إلى أن صافي الربح/الخسارة غير المحققة لحاملي الأسهم على المدى الطويل يبلغ حوالي 0.36، مما يعني أنهم بشكل عام يظلون في الربح. ووفقا له، لم تبدأ الارتفاعات الكبرى تاريخيا إلا بعد أن تحول هذا الرقم إلى الرقم السلبي، عندما واجه حاملو العملات خسائر.

محلل المنشور يحذر من إعادة الضبط لعدة سنوات مع انخفاض حيوية البيتكوين ظهر لأول مرة على CryptoPotato.